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PCB景气度走高 布局行业细分龙头

2019年08月14日 09:45
作者:林珂
来源: 金融投资报

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【PCB景气度走高 布局行业细分龙头】G产业的发展对PCB行业景气度将明显提升。首先,从基站数量来看5G基站或将是现在4G基站的1.1倍-1.5倍,同时预计5G基站的PCB价值量约为12500元,是过往4G基站所用的约3倍。5G用PCB的价高量多的组合,势必会将给5G用PCB的市场带来新驱动力。此外,5G所需要耗费的功率或将比4G手机更大,对应手机内部电池也或将继续变大。内部空间的紧张势必带动FPC和SLP渗透率继续提高。最后,5G建设加速落地,对应车联网建设发展也有望加快进程,未来将极大程度上提升汽车电子化程度,预计车用PCB产品在汽车消费升级换代趋势下的增长将大有可为。个股方面,投资者可关注鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、东山精密、兴森科技、景旺电子、弘信电子等行业细分龙头。(金融投资报)

  全球PCB(Printed Circuit Board,中文名称为印制电路板,是重要的电子部件。)产值目前约为635亿美金,同时中国大陆具备超过50%的产值占比,且此比例随着内资厂成长会继续上升。国盛证券分析师郑震湘认为,5G时代的到来更是帮助中国PCB行业快速成长。郑震湘看好接下来5G建设、消费电子以及汽车电子等多方面在5G拉动下的PCB新行情。

  总体上看,5G产业的发展对PCB行业景气度将明显提升。首先,从基站数量来看5G基站或将是现在4G基站的1.1倍-1.5倍,同时预计5G基站的PCB价值量约为12500元,是过往4G基站所用的约3倍。5G用PCB的价高量多的组合,势必会将给5G用PCB的市场带来新驱动力。此外,5G所需要耗费的功率或将比4G手机更大,对应手机内部电池也或将继续变大。内部空间的紧张势必带动FPC和SLP渗透率继续提高。最后,5G建设加速落地,对应车联网建设发展也有望加快进程,未来将极大程度上提升汽车电子化程度,预计车用PCB产品在汽车消费升级换代趋势下的增长将大有可为。个股方面,投资者可关注鹏鼎控股生益科技深南电路沪电股份东山精密兴森科技景旺电子弘信电子等行业细分龙头。

  鹏鼎控股(002938) 产品量价齐升

  鹏鼎控股进入PCB行业较竞争对手晚,但发展迅速,一路赶超我国台湾企业和日韩企业,在2017年以35.9亿美元营收超越日本旗胜成为全球最大的PCB厂商。

  西南证券表示,恰逢智能手机爆发,苹果引领行业创新,手机软板单机价值从10美金逐渐提升至40美金,并且还在持续提升。公司聚焦于软板,逐渐成为苹果的第一大软板供应商,并且份额还在持续提升。以手机为核心的消费电子有望在5G时代迎来重大革新,软板市场规模高达千亿人民币,足以支撑公司长远发展。公司是国内最早实现智能化工厂的公司之一,实现加工效率和良率双升,并能有效应对潜在的劳动力成本上升冲击。随着5G时代来临,智能手机出货量和单机ASP有望加速回升,公司产品迎来量价齐升,未来三年公司收入增速复合增长率为24.3%,业绩复合增长率为31.4%,显著优于行业。

  生益科技(600183) 业绩增长稳定

  生益科技2019年二季度实现营业收入32.38亿元,同比增长8.62%;实现归母净利润3.79亿元,同比增长33.84%。公司上半年净利率达到10.53%,同比提升0.82%,实现营收和净利润的大突破。

  东方财富证券表示,公司在高频CCL布局多年,基站天线CCL、毫米波雷达CCL产品已实现批量出货,其中基站端通过了华为、康普等高端客户认证,公司的毫米波雷达高频 CCL 产品在 2016 年就已实现出货,产品性能足以与国外大厂高端产品竞争。公司年产150万平方米高频CCL的一期项目已于今年3月试产,预计一年时间满产。随着国内5G建设的加速,公司作为5G基站核心上游原材料供应商将充分受益于行业的增长。公司作为国内覆铜板龙头,随着上游原材料价格的稳定和产品结构的改善,业绩有望稳定增长。

  深南电路(002916) 受益国产进程

  深南电路产品定位于中高端市场,产品应用以通信设备为核心。随着5G时代来临,PCB的技术要求和工艺制程显著提升,将会大大提高厂商的进入门槛。公司相关产品技术行业领先并在供应链地位较强,平安证券预计龙头公司未来能共享基站建设带来的红利,助力公司业绩增长。

  平安证券表示,公司产品涵盖储存芯片封装基板、微机电系统封装基板、射频模块封装基板、处理器芯片封装基板和高速通信封装基板,并已形成具有自主知识产权的封装基板生产技术和工艺。中美贸易摩擦升级后,预计我国对集成电路的扶持力度也将加码。随着5G时代来临,通信PCB迎来量价齐升阶段,同时技术要求和工艺制程显著提升,将会大大提高厂商的进入门槛。另外,公司载板产值占大陆内资企业总产值1/3以上,龙头地位毋庸置疑,将持续受益国产进程。

  沪电股份(002463) 成长空间广阔

  2019年半年度业绩预告显示,沪电股份归属于上市公司股东的净利润4.4 亿 -5 亿元 , 同比增长123.86%-154.39%。广发证券表示,5G基站向高频段发展,基站数量将显著提高,预测5G基站总数将超过500万座,基站AAUPCB面积约为4G时代RRUPCB面积的4.5倍。预测5G时代国内5G基站AAUPCB的市场空间为255亿元,约为4G时代的6倍,建设高峰期的市场规模达到60亿元。

  如果考虑到全球5G基站数量、DU、CU等需求,以及小基站和剩余部分4G基站的建设,则用量将更大。广发证券表示,公司作为通讯PCB龙头企业,2018年受通讯下游需求拉动,公司产能利用率提升,产品结构改善,毛利率回升明显,净利润大幅增长。公司耕耘通讯PCB行业多年,未来将深度受益5GPCB下游需求成长,看好公司短期业绩弹性及长期成长空间。

  兴森科技(002436) 盈利能力改善

  兴森科技成立之初以PCB样板为主,上市之后,积极扩展业务线,目前已形成PCB、半导体和军品三大主业。光大证券表示,我国在成本、熟练工人、产业配套等多方面均具有优势,使得全球PCB产业不断向我国转移。IC载板主要用于半导体芯片的封装,具有技术难度高的特点。日、韩以及我国台湾厂商凭发达的半导体产业,目前在IC载板领域占据垄断地位,我国大陆厂商亟待突破IC载板行业。

  公司下游应用领域中,来自通信的收入占比达到36%,是占比最高的应用领域。公司通信客户包括华为、中兴、烽火等顶级设备厂商,在通信领域拥有深厚的客户关系,有望受益5G的研发带来的样板需求。公司6年前进入IC载板领域,但由于难度较大,给公司总体业绩带来了较大的拖累。经过6年的积累,目前公司IC载板项目正在不断好转,盈利能力改善明显。

  景旺电子(603228) 净利增速喜人

  景旺电子产品种类齐全,有利于为客户提供多样化的产品选择和一站式服务。公司2011年到2018年净利润复合年平均增长率为34.09%,公司打造自动化智能工厂,毛利率一直保持在30%以上,净利率一直保持在15%以上,均处于行业前列。随着PCB产能向中国转移及下游应用增长,公司未来3年净利润复合平均增长率有望达到26.49%。

  浙商证券认为,未来5年中国PCB产值复合增长率高于全球PCB复合增长率,并且全球PCB产能逐步向中国转移;到2023年,中国PCB产值市场份额将达到54.3%。未来中国PCB成长的路径来自三个方面:一是5G通信部署引领下游应用增长;二是PCB产能向中国转移;三是外资PCB产能向中国PCB企业转移。公司为内资PCB领先企业,并处于产能扩张期,看好公司盈利能力以及未来的成长空间。

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(文章来源:金融投资报)

(责任编辑:DF064)

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