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乔永远:8月银行资产负债配置策略

2019年07月29日 11:01
作者:乔永远
来源: 兴业研究

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下周公开市场到期500亿,政府债净发行仅有17亿。月末财政支出逐渐释放流动性,料延续不操作。本周短期利率向中枢移动,处于央行行长所说的舒适水平。下周三联储大概率降息,国内下周可能没有合适窗口及时反映。料3M和1YNCD将围绕中枢2.65和3.05,5-10BP区间震荡。暂可继续以短端为主,待国内利率决策尘埃落定之后再做进一步安排。

  本月的关注点:

  流动性:地方债重新放量,国股大行资本债扎堆发行,其规模和发行节奏将是8月流动性主要的关注点。其它静态因素,外汇占款、现金、缴税扰动均较小;

  利率变化及其他:关注MLF调整的时点以及利率并轨实施的节奏;

  本月的策略:

  负债端:

  同业负债:提防地方债、资本债发行可能的共振,累计影响要做预案。NCD及同业存款方面,流动性指标无虞条件下全力降成本。短端灵活搭配7D-3M的资金,长端关注MLF调整落地的进度;

  存款8月存款增长出现季节性恢复,跨季存款着手筹措,前期增长情况较好的侧重短端,关注短期限国库现金等主动负债品种;

  债券发行:金融债特别是小微金融债是目前符合导向的品种,各类型银行均可着手申请。中小行发债关注募集量和发债成本,并对出现的各种结果做好预案;

  资产端:

  信贷资产:关注MLF和LPR谁先调整,加快中长期限信贷资产投放;若MLF先调整,结合MLF调降幅度灵活调整LPR未来的报价策略争取主动;

  其他资产整体审慎求稳,利率品期待出现“超预期”,彼时介入更合适;对于资质下沉,无论是中小行NCD还是信用债都要保持克制,不熟不做,熟悉的缩短期限。

  下周流动性提示

  下周公开市场到期500亿,政府债净发行仅有17亿。月末财政支出逐渐释放流动性,料延续不操作。本周短期利率向中枢移动,处于央行行长所说的舒适水平。下周三联储大概率降息,国内下周可能没有合适窗口及时反映。料3M和1YNCD将围绕中枢2.65和3.05,5-10BP区间震荡。暂可继续以短端为主,待国内利率决策尘埃落定之后再做进一步安排。

(文章来源:兴业研究)

(责任编辑:DF064)

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