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3年轮回 拐点到了?外资、陈光明已出手 你呢?

2019年07月17日 07:45
来源: 东方财富研究中心

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【3年轮回 拐点到了?外资、陈光明已出手 你呢?】近日A股市场讨论最热烈的莫过于风格切换,有研究显示,A股风格切换一般3年左右,从16年算起,目前正好踩在切换的时点之上。而从盈利增速角度看,创业板代表的小票已经出现了明显的拐点,而有趣的是,市场上的“聪明钱”也已经纷纷提前布局了优质成长股,那么你会怎么做呢?

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  近日A股市场讨论最热烈的莫过于风格切换,有研究显示,A股风格切换一般3年左右,从16年算起,目前正好踩在切换的时点之上。而从盈利增速角度看,创业板代表的小票已经出现了明显的拐点,而有趣的是,市场上的“聪明钱”也已经纷纷提前布局了优质成长股,那么你会怎么做呢?

  海通荀玉根:A股风格切换每3年左右一次

  海通证券荀玉根团队在7月11日的研报中指出,A股价值和成长风格3年左右一轮换,16年来价值占优,而到了19年,恰好踩在了周期轮换的时点上。

  海通在研报中表示,A股轮换周期2-3年,成长股胜出的年份是:2009-2010年、2013-2015年。

图片来源:海通证券

  海通证券指出,回顾最近一轮A股风格周期,2016-17年是典型的价值占优行情,从16年初(上证综指2638点)到17年末,代表价值的上证50上涨46.6%,创业板指下跌12.1%,两者绝对差额58.7%。

  2018年以来价值与成长风格出现弱化,18年初至今上证50下跌8.6%,创业板指下跌17.0%(截止2019/7/8),两者涨跌幅绝对差额8.4%低于16年初-17年的58.7%。

  海通证券表示,从根本上看,盈利趋势才是影响风格的核心变量。股票长期看是称重机,站在长周期看基本面决定股价涨跌,盈利趋势分化是风格切换的分水岭。无论是16-17年价值占优还是18年以来风格弱化,背后的核心变量都是盈利。

  创业板预告全披露利润增速拐点明显

  那么创业板的盈利情况究竟如何呢?招商证券表示,截至7月15日,全部A股中,创业板公司100%披露了2019年中报业绩预告。

  从下图就可以看出,创业板利润增速出现了非常明显的拐点,剔除发生较大额非经常性损益或盈利体量过大的极值公司后,创业板2019H1累计归母净利润增速测算值为-1.9%,而2019Q1/2018/2017年累计归母净利润增速为-16.0%/-73.9%/-16.3%

图片来源:招商证券

  如果从单季度盈利测算情况来看,创业板二季度归母净利润增速测算值已经回暖至7.9%,打破了2018年二季度以来持续四个季度的负增长的局面。剔除掉极值以后,创业板Q2单季度归母净利润增速测算值回升至11.1%。

  中小创预盈率力压主板

  那么和主板比如何呢?东方财富Choice数据显示,截至2019年7月15日,创业板、中小板公司的预喜率明显力压主板个股。

  在披露业绩预告的764家创业板公司中,有471家业绩预喜,预喜率高达61.65%,排名第一;

  425家中小板公司中,有248家的业绩继续增长或将得到改善,预喜率58.35%;

  358家主板上市公司业绩预喜率仅51.96%;风险警示板上半年也有35.79%的业绩预喜率。

  创业板盈利好转主要得益于头部公司

  招商证券分析称,创业板Q2业绩好转主要得益于部分龙头公司实现了较高的盈利水平;与一般公司相比,创业板龙头公司的利润总量和盈利增速占有绝对优势。

  从盈利体量来看,迈瑞医疗宁德时代温氏股份乐普医疗智飞生物的中报盈利数额处于创业板公司的前五位,盈利能力最强的前五大公司带来的利润总额占整个创业板块的利润总的比例高达16%,前十大公司带来的利润总额占比则是达到24%左右,可见创业板的盈利核心来源是行业头部公司

  北向资金近一月狂买中小创

  而小编发现,聪明钱们已经开始提前悄然布局优质小票了!

  首先是北向资金。近一个月(6.16-7.16),北向资金已经开始狂买中小创个股。北向资金持股数量占A股流通股比例变化最大的20只个股中,小票成了绝对主力!

  东方财富Choice数据显示,近一个月,北向资金持股数量占A股流通股比增加最大的20只个股中,除了华润三九潍柴动力外,其余18只个股均为中小创

  比如增量排名第一的华测检测,北向资金增持2873万股,流通股占比比例增加了1.73%。其半年度预告显示,净利比上年同期大增195%-225%。

  顺络电子中顺洁柔唐人神华宇软件中航光电恒邦股份仙琚制药泰格医药天邦股份等小票的增持数量占流通股比例也均超过1%。

  陈光明奔私后首只新基金:重点布局优质中小创

  而不仅是外资,连崇尚价值投资、偏好白马股的资管大佬陈光明也“调整了风向”。

  今年3月成立的、资管大佬陈光明旗下的爆款基金睿远成长价值混合在7月16日披露了首份季报。可以发现,该基金也重点布局了绩优成长股。

  管理该基金的明星基金经理、睿远基金副总经理傅鹏博表示, 基金募集成立后,在2019年第二季度完整地运行了一个季度,其中经历了变化复杂的外部因素,A股估值从修复到相对合理,流动性从相对宽松到适度逆周期的调整过程。

  按照基金合同约定,基金逐渐提高仓位,第二季度后期达到了相对较高的仓位。季报显示,该基金6月末股票仓位已经提升至79.96%。

  而从个股看,睿远成长价值混合截至2019年二季度重点布局了中小创个股,在其前十大重仓股中,除了2只港股,第1、2、3大重仓股分别为中小板的立讯精密科伦药业东方雨虹,另外第6、9、10位的新和成、纳斯达、国瓷材料也分别隶属中小板和创业板。

  而主板个股仅有2只,分别是第4大重仓股隆基股份和第7大重仓股万华化学

  财新网:全球成长股成为了“新常态” 价值股退居后位

  而不仅是在中国,连全球都有布局成长股的趋势。根据财新网报道,星展集团投资官称,相对于价值股,全球市场上成长股的商业模式变得更具吸引力。

  接下去如何配置个股?

  实际上无论是成长还是蓝筹,选取业绩预期好、估值匹配度高的方为上策。

  比如天风证券就表示,7月已经进入中报季,因此无论对于主板还是创业板,都要紧密跟踪业绩情况,尽量规避由于业绩不达预期造成持仓个股的下跌。

  进入三季度科技板块,比如5G、消费电子等开始受到一定的关注。基于以上因素,在行业的选择上,下一个阶段考虑均衡配置。在个股选择方面,无论是蓝筹还是科技板块,都优选业绩预期较好以及估值匹配度好的个股。

  除了卖方,买方机构也有人士建议建议均衡配置,蓝筹和成长都买点。但蓝筹里面推荐前期涨幅并不大的板块。

  万家社会责任定开混合基金经理莫海波就表示,蓝筹企业中,我们更看重二季度风险释放较为充分的房地产及其产业链,比如建材、家电、家具等板块。我们认为作为国家经济的支柱,存在着非常大的韧性,未来有较好的估值修复空间。

  莫海波并表示,成长板块中,由于去年四季度中小板、创业板商誉减值,致使盈利见底,今年四季度有望是确定的改善,而改善民营企业营商环境、解决质押爆仓,让政策对于中小板、创业板会有持续的利好,因此在指数见底后,中小票会早于主板见底,其中确实有基本面支撑的,会开始长牛行情。我们继续看好自主可控的科技类企业,包括计算机、半导体、新能源汽车等。

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(责任编辑:DF064)

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