首页 > 股票频道 > 正文

维生素E行业投资价值分析报告:行业格局变化有望重启景气大周期

2019年07月14日 09:25
来源: 光大证券

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【维生素E行业投资价值分析报告:行业格局变化有望重启景气大周期】维生素E:需求相对刚性,非洲猪瘟对国内维生素E企业影响有限。(光大证券)

  报告摘要

  维生素E:需求相对刚性,非洲猪瘟对国内维生素E企业影响有限。 维生素E具有抗氧化、促进蛋白质更新合成等功能,合成维生素E下游主要为饲料添加剂,具有经济性和易得性两大优点。依据不同场景进行测算得出,非洲猪瘟疫情对全球维生素E需求影响为1.34%-2.81%,占国内维生素E企业2018年产量的1.85%-3.88%。国内维生素E企业出口为主,所受影响有限。后非洲猪瘟时代维生素E需求有望得以扩大,一方面是短期加大补栏带来的维生素E需求增加,另一方面是配方中维生素E添加量的增加带来稳定中长期增量。

  维生素E:具有高资金壁垒和技术壁垒。维生素E生产壁垒主要是两个关键中间体三甲基氢醌和异植物醇的合成,一方面是技术路线的选择,另一方面是原材料稳定而低廉的供给。国内维生素E企业解决了关键中间体的工艺,实现国产化,但部分关键原材料仍有一定进口依存度,中间体仍有稀缺属性。现代维生素E工业具有技术壁垒高、生产工艺与工程复杂、规模化、一体化和高资金壁垒,产业链配套要求高等特点。

  维生素E行业整合,格局向好,维生素E价格有望继续上行。维生素E行业集中度高,但近年来行业内新进入者的出现,新进入者与行业已有公司竞争激烈,维生素E价格持续下滑。2019年1月,ST冠福全资子公司能特科技和帝斯曼于上海签订《框架协议》,约定将维生素E及中间体业务部分股权以现金出售方式转让给帝斯曼,净利润在扣除帝斯曼相关销售费用后,双方各50%进行分配。2019年6月,ST冠福临时股东大会,表决通过出售维生素E资产的议案。若交割完成后,全球维生素行业格局将变成帝斯曼-能特科技、巴斯夫、浙江医药新和成和吉林北沙五家市场主体,行业格局有望重回2008-2012年维生素E景气大周期的行业格局。行业现有企业在市场份额和合理毛利率之间寻找平衡点,考虑到行业的高技术壁垒和资金壁垒,行业出现新进入者的概率下降,行业格局向好,维生素E价格有望继续上行。

  投资建议:鉴于能特科技和帝斯曼合作协议有望完成,维生素E行业整合在即,我们认为维生素E行业格局向好,价格有望继续上行。推荐浙江医药新和成,两家公司均拥有维生素E油产能20000吨,业绩弹性大,且两家公司均具备各自成长空间。

  风险分析:

  安全生产的风险、维生素E行业产能过剩带来产品价格下跌的风险、养殖业等下游需求变弱的风险、原材料价格波动的风险、汇率波动风险。

(文章来源:光大证券

(责任编辑:DF386)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
已有8人评论, 共18630人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099