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非洲猪瘟疫区封锁解除!机构:养猪股吃肉的日子还在后头

2019年07月05日 08:31
作者:朱小嘉
来源: 东方财富证券研究所

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【非洲猪瘟疫区封锁解除!机构:养猪股吃肉的日子还在后头】业内人士指出,生猪养殖股的行情尚未结束。坚定看好大级别猪周期,未来两到三年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的高速扩张期,这将酝酿一波长期的量价齐升行情。

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  农业农村部有关负责人7月4日表示,截至2019年7月3日,全国共发生非洲猪瘟疫情143起,扑杀生猪116万头。目前,全国25个省区的疫区已经全部解除封锁,生猪生产和运销秩序正在逐步恢复。

  业内人士指出,生猪养殖股的行情尚未结束。坚定看好大级别猪周期,未来两到三年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的高速扩张期,这将酝酿一波长期的量价齐升行情。

  25省区非洲猪瘟疫区全部解除封锁

  7月4日,农业农村部有关负责人表示,当前我国非洲猪瘟疫情发生势头明显减缓,正常的生猪生产和运销秩序正在逐步恢复。我国非洲猪瘟防控取得了阶段性成效。

  自去年8月初我国发生非洲猪瘟疫情以来,截至2019年7月3日,全国共发生非洲猪瘟疫情143起,扑杀生猪116万余头。今年以来,共发生非洲猪瘟疫情44起,除4月份外,其他5个月新发生疫情均为个位数。目前,全国25个省区的疫区已经全部解除封锁。

  尽管如此,我国非洲猪瘟防控面临的形势依然复杂严峻。据农业农村部有关负责人介绍,非洲猪瘟防控是全球性难题,已发生疫情的68个国家和地区中,只有13个国家曾经实现根除,用时长达数年甚至数十年。我国是世界第一养猪大国,养猪主体和饲养量超过所有发生疫情国家总和,但兽医工作基础、防疫能力等与防控要求还不适应,提升防控能力、做好防控工作任重道远。

  该负责人强调,在非洲猪瘟疫情发生之前,中国内地有关科研单位已经开展了非洲猪瘟疫苗的有关研究,主要是在理论和技术资料的准备上,有了一定的人才和技术储备。非洲猪瘟发生以后,农业农村部积极推动非洲猪瘟疫苗的研发工作,鼓励支持有条件的单位开展非洲猪瘟疫苗的研发。总体看,我国非洲猪瘟疫苗的研发工作取得了积极进展。

  但是,非洲猪瘟疫苗研发是一个世界性难题,到目前为止在国际上也没有任何一种非洲猪瘟的疫苗被批准上市。疫苗研发是一个非常复杂的系统工程,特别是对疫苗的生物安全性要求非常高,尽管我们有了好的起步,但成功研发出安全、有效、质量可控的非洲猪瘟疫苗任重道远。

  非洲猪瘟加速生猪产能去化

  非洲猪瘟疫情加速生猪产能去化,有利于产业全面升级。

  华融证券指出,本轮猪周期的不同之处在于发生了非洲猪瘟,我们认为非洲猪瘟对猪周期的影响主要体现在两方面:一是加速生猪产能的去化,二是禁运导致的区域间猪肉价格分化。产能去化加速可能导致猪价反弹的幅度加大、节奏加快,而价格分化则将在生猪禁运解除后恢复。

  天风证券研究认为,历史看,疫情或政策导致养殖门槛提升,头部企业的竞争优势凸显和集中度加速提升。从本轮非洲猪瘟来看,其影响要比蓝耳病以及环保政策来的更为猛烈和深远。非洲猪瘟的传播速度以及对产业养殖的危害程度远甚于蓝耳病,其防疫难度也更大。

  因此,我们认为,本轮非洲猪瘟疫情将进一步抬升生猪养殖的防疫门槛,大量的防疫能力较弱的养殖企业/场/个体将被淘汰出局,而防疫能力强、资金优势雄厚、技术和管理到位的头部企业将逆势扩张,行业产能将进一步加速向头部企业集中。

  天风证券强调,本轮产能去化幅度之深远超历史,当前产能整体去化已达25%,而且去化过程仍在进行中;且由于疫情的影响,一方面此前受疫情影响的猪场复产难度大,另一方面若有复产导致养殖密度提升有可能再度导致疫情增加,因此预计未来产能恢复难度要远超以往周期,从而导致周期高位时间拉长。

  本轮周期的猪价高点大概率会出现在2021年上半年,猪价高点有望达到甚至超过每公斤30元,且由于产能恢复难度大,在猪价高点之后,高猪价维持时间有望较长,2021年-2022年行业仍将保持丰厚盈利。

  养殖板块即将迎来旺季行情

  中泰证券研究指出,当前市场在生猪价格上已无分歧。猪价上涨对股价的提振已经非常有限,这也基本标志生猪养殖股周期逻辑的结束,行情已经步入了“价格→利润”预期的兑现时期。当前市场主要分歧在于“价格到利润的兑现程度”,即对各家生猪养殖公司目前以及2019年底能繁母猪存栏量的预判。

  从基本面来看,中信证券研究指出,消费转旺猪价或继续上涨,继续推荐生猪养殖。7月开始消费逐步走旺,猪价有望加速上涨。全国猪价在6月经历了一轮上涨,幅度接近2元/公斤。进入三季度,消费将逐步转旺,根据年初疫情和补栏情况推算,生猪供给在7月将有大幅下降,供需缺口进一步扩大。

  中信证券称,短期来看,猪价将逐月上涨,年内高点或将达到22-23/公斤。中期来看,本轮周期猪价高度、持续时间长度等或将继续超预期。当前仍然是生猪养殖板块非常好的配置窗口期,继续建议一揽子整体配置生猪养殖板块。

  后市养殖板块投资机会

  天风证券认为,周期属性叠加成长因素,市值仍有较大提升空间,当前行情仅到半程。历史比较看,不论是从猪价与股价关系、市盈率,还是市净率角度来看,当前股价走势刚到半程。本轮周期中,养猪股的周期市值高点对应周期利润高点的PE大概率会超过12倍,目前估值仍有较大的提升空间。

  天风证券进一步总结分析,大级别猪周期,叠加产业竞争结构优化,优质生猪养殖企业迎来战略机遇期。未来 2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的高速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。

  建议重点应该关注哪些企业能够成为“剩者”。首先是养殖模式:“公司+农户”在疫情防控上相对优于自繁自养。其次考虑养殖是否分散,生产基地相对分散的企业风险较小。再次,观察种猪存栏规模及布局,后备种群规模越大的企业,越有能力及时补充因疫情带来的生产能力损害。第四,综合考量资金实力及融资能力,资金实力是企业生存的根本,也是企业在疫情的冲击之下能否浴火重生的最后依仗。

  兴业证券则指出,首选龙头温氏股份牧原股份,以及弹性标的正邦科技天邦股份,也建议关注养猪业务对盈利有显著影响的新五丰唐人神金新农天康生物新希望大北农等,养鸡板块关注龙头圣农发展等。疫苗板块建议投资者底部关注行业内具备核心竞争力的企业生物股份中牧股份

  仅供投资者参考,不构成投资建议

  股市有风险,投资需谨慎

(文章来源:东方财富证券研究所)

(责任编辑:DF064)

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