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外资熄火 万亿险资来驰援?可能没想的这么美

2019年05月24日 07:50
作者:十字路口
来源: 东方财富证券研究所

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【外资熄火 万亿险资来驰援?可能没想的这么美】2019年初,外资、险资曾被视作“A市场今年最重要的增量”。而目前外资熄火之际—北向资金月度净流出额度创历史新高之际,保险资金将有万亿增量“驰援”A股的消息就刷屏了。

  2019年初,外资、险资曾被视作“A市场今年最重要的增量”。而目前外资熄火之际—北向资金月度净流出额度创历史新高之际,保险资金将有万亿增量“驰援”A股的消息就刷屏了。

  东方财富Choice数据显示,5月至今北向资金已累计净流出508.95亿元,创出月度历史新高。

  值此之际,市场自然希望出现A股将迎新增量的好消息,而恰逢此时,万亿险资驰援A股的利好自然备受关注。

  险资权益投资比例升至40%

  据中国证券报报道,近期有消息称,“银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限,拟在当前30%基础上予以进一步提升”。

  该报引述多位险企人士的话称,目前许多保险机构权益投资比例已经逼近30%的上限,保险资金增持A股是必然趋势,预计提高到40%是第一步目标。

  长城证券测算,以2019年一季度末的数据测算,保险入市资金每提升一个百分点,将直接带来1705亿资金增量,撬动二级市场。

  业内人士是表示,若险资投资权益类资产比例提升10个百分点,那就意味着将会给权益市场带来万亿的资金体量,这将对股市形成实质性利好,也将对实体经济形成有力支撑。

  最新保险资金配置板块、行业变动情况

  天风证券测算:19 年一季度保险资金运用余额较 18 年同期增长 11.74%,18 年全年增速为 9.97%,如果今年增速维持在 10%,按照目前 12%左右的配置比重,则预期二季度至年末还能带来约 530亿增量资金

  板块配置上看,保险资金大部分仓位都在主板上,主要配置在银行和保险上,地产次之;因此数据上看主板配置比重极高,且趋势上仍在不断加强。

  最近一个季度,主板(持股 97.30%→97.34%,超配 18.61%→20.32%);中小板(持股 2.13%→2.02%,超配-12.21%→-13.51%)和创业板(持股 0.57%→0.64%,超配-6.40%→-6.81%)。

  大类行业来看,保险资金过去一个阶段增加了对上游周期品的配置,减配了必选消费和 TMT。

  行业配置走势看,保险资金连续两个季度增配的行业包括采掘、钢铁、化工、建筑材料、汽车、休闲服务、有色金属

  但需要注意的是,保险资金的权益配置策略是长期性的,并非一簇而就。

  而且与基本养老金、社保基金等将股票类资产和股权类资产分开设立投资比例限制不同,目前保险资金运用相关监管指标将股票、股权统称为权益类资产,并设置30%投资比例上限。

  五大上市险企究竟多少资金用来炒股?

  从不同保险机构来看,大型保险机构对于权益资产的配比相对谨慎,别说40%,即使距离现有30%的上限都有较大的空间。

  根据2018年年报数据显示,5家上市险企中,3家的权益配比仅为全部30%额度的一半左右。

  以去年底上市险企的数据看,中国人寿中国平安中国人保中国太保新华保险的权益类资产配比存在较大差异,太保配置比例最低,仅12.5%;平安和新华配比接近,在16%、17%;国寿和人保则较高,在20%以上,人保达到22.8%。

  国寿和人保的配比高,主要是有较高的联营企业和合营企业投资、长期股权投资,国寿的这部分有的2000多亿,占比6.5%;人保的长股投也有1000多亿,占比12%,为其权益配置的“大头”。

  另外仅就股市的配置仓位,中国人寿中国平安中国人保中国太保新华保险的投资组合中股票及基金占比分别为9.17%、9.9%、10.8%、5.6%、10.7%。

  险资主要投向固定收益

  证券时报引述一家大型资管公司人士的话表示,目前股票市场波动较大,增加额度意味着亏损可能性扩大,目前大部分公司投资额度都没有用到上限,权益投资额度不够的保险公司应该不算多。

  那么此时提升额度,究竟有何考虑?证券时报引述多位保险资管人士的话称,目前保险资金的权益额度整体上是充足的,监管之所以有意提升权益上限,可能一部分考虑正是有中小险企权益配比接近上限了,为增加其投资配置灵活性。

  上述保险投资人士解释称,保险资金的配置要根据其资金特性,决定了势必主要投向固定收益类资产,同时也会保持对权益有一定配比,以少量资金的风险容忍度提高来换取整体收益的提升机会。历史数据显示,权益投资具有高风险高回报特征,且年化收益高于固收资产。但险资不会将权益资产配置得过高

  万亿资金入场并非一蹴而就

  从银保监会官网公示数据看,截至今年一季度末,17.06万亿的保险资金体量中,投向股票和证券投资基金的金额为2.11万亿,较年初增加174亿元,占比为12.39%。

  有险资人士表示,在市场需要的时候,各方对险资等长期机构资金入市是期待的,但需看到,保险资金有其特定的资金特点和资产配置规律,权益投资是一个重要投资领域,目前仍有一定的加仓和持续投入的空间,资金也会持续投入到市场,但是这是一个长期的过程,理论上的“万亿资金入市”并不会一蹴而就

  仅供投资者参考,不构成投资建议

  股市有风险,投资需谨慎

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(文章来源:东方财富证券研究所)

(责任编辑:DF064)

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