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基建投资开始蓄力 高铁核电建筑现投资机会

2019年01月12日 08:37
作者:林珂
来源: 金融投资报

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随着经济下行压力显现,如何稳住经济成为重中之重。有分析指出,今年基建投资将成为拉动投资的关键力量,“核高基”板块或受提振出现投资机会。

  随着经济下行压力显现,如何稳住经济成为重中之重。分析指出,基建投资加快步伐将对投资增速起到托底作用,随着宏观政策的明确,着力点在于加大基建投资力度,基建项目执行进度会明显加快。预计今年基建投资将成为拉动投资的关键力量,“核高基”板块或受提振出现投资机会。

  A、高铁

  业绩将加速释放

  2018年10月基建增速底部企稳,铁路投资开始回暖。据业内人士测算,2019年我国高铁通车里程将达3800公里,超过2018年3300公里的通车里程,成为近年的小高点,动车组板块收入有望创新高。此外,时速160公里的动力集中动车组开启招标,铁路货运增量计划带来更大的货车和机车需求,预计2019年铁路板块业绩表现亮眼。

  目前我国已是高铁大国,长期来看,“八纵八横”的中长期高铁网建设规划完成率不足60%,我国高铁发展空间依然足够大,远期还有近2万公里的通车目标。平安证券分析师胡小禹指出,短期来看铁路建设的5年规划中,后两年往往是通车大年,“十三五”规划中的高铁重点建成项目的59%将集中于2019-2020年通车,高铁行业仍具有成长性。

  整体来看,2019年高铁通车里程有望超过3800公里,创2016年以来的新高,高铁装备相关公司将造就新的业绩高点。胡小禹表示,在基建稳增长的推动下,高铁新开工提速,结合动力集中动车组的批量招标,以及铁路货运增量计划促进“公转铁”加速,2019年高铁板块韧性更强,值得投资者高度关注。建议关注高铁装备龙头公司中国中车、零部件供应商华铁股份,及铁路道岔和盾构机制造商中铁工业

  潜力股精选

  中国中车(601766)全球最大轨交设备供应商

  公司是全球最大轨交设备供应商,目前的主要看点在于经济增速下行背景下,铁路、城轨建设成为稳经济、补短板重要抓手,公司业绩对铁总、城轨建设订单依赖大,中短期弹性明显增强。中邮证券指出,公司属重资产行业,规模效应显著,经营杠杆放大利润端增速,根据测算毛利率提升1个百分点,利润增速提升10个百分点;公司内部业务、人员结构优化,后期整合、员工安置等费用下降,盈利水平提升;公司采用“以销定产”生产模式,根据客户订货合同组织生产,公司2018年三季度存货金额807.5亿元,同比增长9.9%,指引2019年增长预期。

  华铁股份(000976)产品布局丰富

  公司执行能力突出,持续通过外延收购丰富产品布局。天风证券指出,2016年公司收购香港通达布局给水卫生系统、备用电源系统和制动闸片等;2017年3月底,收购全球四大轮对制造商之一的BVV,拓展轮对市场,BVV具有年产20万个车轮,3.5万个轮轴的生产能力,近五年在欧洲市占率均为第一;2018年1月,公司与法维莱成立合资公司青岛华铁法维莱,合营产品包括轨交制动系统、空调系统、门系统、撒沙系统、车钩及缓冲器等,公司轨交装备布局再下一城,未来以上业务有望发挥良好协同效应,在市场拓展和技术提升方面实现深度契合。

  中铁工业(600528)受益需求提升

  公司为盾构机、道岔、桥梁钢结构龙头企业,受益于地铁及地下管廊建设逐渐升温盾构机打开百亿市场空间,钢结构正在逐渐接力混凝土成为桥梁首选材料,重载铁路与高速铁路增长带动高端道岔需求。招商证券指出,政策推动行业投资提速,2018年基建有望企稳,利好公司上游业务开展,公司三季报业绩超预期,承诺2018年净利为13.34亿元,按历史情况及在手订单推测,超承诺利润是大概率事件。同时2018年前三季度新签订单207亿元,较2016年同期增长13.74%,其中钢结构增长在50%左右,也为公司2019年的增长奠定基础。

  思维列控(603508)产品需求快速增长

  公司是国内LKJ列车运行控制系统龙头企业之一,公司市占率维持在45%左右。东吴证券指出,随着“公转铁”快速推进,新增机车需求有望快速增长,预期2019-2020年新招标机车分别达到1564台、2004台。另外,未来两年铁总有望招标中低速复兴号年均100-150标准列,这将增加200-300套的LKJ系统设备需求。公司2018年拟收购蓝信科技,蓝信科技在高铁领域有先发优势,核心产品是我国动车组的必须配置,且为同业务领域唯一供应商。收购完成后,蓝信科技能与公司LKJ系统发挥协同作用,未来将有助于公司实现高铁领域的突破。

  B、核电

  龙头股受益项目审批落地

  虽然就发电量而言,中国已是全球第三大核电国家,但在总发电量中的占比,则尚未能进入全球前十。根据现有的在运、在建、规划和已开展前期工作的项目测算,国内核电尚有2倍以上成长空间,长期发展潜力也仅次于非水可再生能源。后续待核准项目将在AP1000和“华龙一号”两大三代主力堆型的候选者中产生,两者各有8台机组有望获得核准放行。整体来看,随着第三代核电机组成功商运,核电技术障碍基本扫除,同时惠州、漳州等多个新项目已具备开工条件,新项目审批有望落地,行业将迎来新一轮发展。

  申万宏源证券分析师刘晓宁指出,当前电力供需环境利于核电发展,继续看好核电运营、建设公司有望迎来新一轮增长。当前电力供需持续向好,火电供给侧改革下各地区新增装机数量全面放缓,后续几年的电力供需环境总体向利于核电发展方向转变,各地对于核电项目需求的迫切性提升,利于国家加速放行新增核电项目审批。根据电力发展“十三五”规划,到2020年我国核电在运装机将达到5800万千瓦,“十三五”期间开工3000万千瓦。考虑到核电建设周期较长,未来三年每年有望开工6-8台机组。

  板块机会方面,运营龙头中国核电、核电建设龙头中国核建被业内普遍看好,此外,核电细分领域市占率高、核电业务占比高的台海核电应流股份江苏神通等同样值得关注。

  潜力股精选

  中国核电(601985)业绩将改善

  公司目前在建装机容量为693.4万千瓦,若按计划投产,公司未来三年装机容量复合增速将达11.4%。新时代证券指出,第三代核电技术安全性显著高于第二代,随着第三代核电逐步投入商运及安全性充分验证,预计中国的核电装机将迎来快速发展时期。此前,“三代核电技术不成熟、日本核泄漏事故隐忧、电力过剩格局”导致核电审批暂缓,随着第三代核电并网商运,核电审批重启大门有望开启。目前第三代核电并网商运及安全性验证,巨大的国内核电装机市场将释放,未来行业红利将由3大核电企业共享,公司的业绩将随核电装机而同步改善。

  中国核建(601611)进一步走出国门

  公司2018年三季度单季度实现营收134.8亿元,同比增长29.42%。前三季度新签合同额667.97亿元,是2017年总营收1.47倍,未来业绩增长可期。中航证券指出,核电工程建设一直以来是公司的核心业务。截至2018年6月30日,公司在全球承担了17台机组的建设任务,在全球核电工程建设中占重要地位。2016年以来我国没有新批准核电项目,但随着我国核电技术的不断发展,我国核电有望重启,并进一步走出国门,核建业务有望在未来重新发力。

  江苏神通(002438)核电产品线丰富

  公司冶金行业业务和能源装备业务增长持续向好,主要受益于供给侧结构性改革,通过淘汰落后产能,以往产能过剩、恶性竞争的市场环境得到极大改善,从而促进了行业景气度的提升。国信证券指出,自2008年以来,公司就成为核电站蝶阀和球阀的主要中标企业,获得了90%以上的订单。同时公司新开发了核电站地坑过滤器、海水流量调节装置、可视流动指示器、贝类捕集器等新产品,丰富了公司的核电产品线。短期来看,核电利好不断,全球首堆三门1号已具备商运条件,产业景气度不断提升,我们认为核电重启可期,届时公司核电主业将深度受益,拉动业绩大幅提升。

  浙能电力(600023)核电装机容量提升

  公司为全国最大的省级发电企业,参股了中国核电运营的核电机组。申万宏源证券指出,公司联手中国核电深度布局核电产业,2018年公司新增核电权益装机容量50万千瓦,截至目前公司拥有核电权益装机187万千瓦。三门核电1号机组为全球AP1000首堆,投产将意味着AP1000技术走向成熟,后续采用AP1000技术的核电机组审批有望全面加速。公司参股的徐大堡1-2号机组、三门3-4号机组有望获批。

  C、建筑

  看好订单充裕的公司

  基建投资增速于2018年10月触底反弹,结束14个月下滑趋势,“补短板”及“稳增长”再获重提。就2019年来看,国内制造业及消费升级仍需等待、房地产调控等一系列不确定因素的宏观背景下,基建仍为稳定我国经济增长、发展区域经济、提升人民生活水平的最重要角色之一。

  建筑工程企业2018年总体呈现缩表现象,收入、归母净利增速放缓。华泰证券分析师鲍荣富预计,2018-2020年基建投资将进入个位数低增长阶段,房建新开工或继续超预期,企业端盈利提升与去杠杆博弈影响净资产收益率走向。当前建筑板块绝对与相对估值比处于底部区间,2019年经济周期偏紧、信用周期有望宽松,维持对板块“增持”评级。

  中信建投证券分析师纪振鹏表示,基建仰赖外部投资,预计基建资金中财政支出、城投债、非标等仍将下滑,专项债有所增长但受额度限制,PPP有望贡献新的增量资金,并已获得国务院101号文等系列重要政策支持,2019年有望实现加速发展。同时,2019年将召开第二届“一带一路”峰会,海外订单有望在今年低基数上实现超预期增长。建议投资者关注中国中冶中国电建等央企,浙江交科上海建工四川路桥等优质地方国企,以及受益于民企融资改善的民营PPP领军者龙元建设和装配式技术落地加速的精工钢构

  潜力股精选

  中国中冶(601618)新签订单亮眼

  公司2018年前11个月累积新签订单同比增速11.4%,在逆势中依然保持相对高增长。华泰证券指出,新签订单中,冶金工程占比已不到20%,新签冶金业务主要为产能转移、置换、品质升级,有效化解了冶金工程市场风险。在非冶金领域,公司充分利用其技术优势,持续加大在市政、基建、高端房建、片区开发等市场开拓力度。公司新签基建、市政类项目主要以PPP模式落地,2018年上半年新签PPP订单229个,总投资4732.84亿元,同比增长330%。在新兴产业方面,公司在综合管廊、海绵城市、美丽乡村与智慧城市、主题公园等方面大力布局。

  中国电建(601669)盈利能力将进一步提升

  公司2018年1—11月国内新签订单2966.57亿元,同比上升3.12%,国内订单同比增速转正,主要由于国内基建投资回暖;1—11月新签海外订单1282.16亿元,同比增长18.75%。天风证券指出,公司拟回购当前公司普通股总股本的1%-2%,此次回购提升公司投资吸引力,促进公司可持续发展,同时展现了公司对于未来业务发展的信心。目前中央对于政府专项债的扶持、铁路与基建项目的增加、项目审批加速以及“一带一路”的持续推进或将使公司受益。结合公司回购促进公司可持续发展,公司的持续经营能力及盈利能力或将进一步提升。

  浙江交科(002061)业绩弹性大

  聚碳酸酯PC性能优异应用广泛,市场被国际巨头垄断,替代空间广阔。全球新增产能有限,禁止洋垃圾限制回收料使用,行业高景气有望持续。公司作为最早实现国产化的本土龙头,目前10万吨产能业绩弹性大。天风证券指出,浙江交工集团为浙江省内规模最大、实力最强的交通工程施工企业,“十三五”期间浙江综合交通基础设施建设投资超过1万亿元,大股东浙江交通集团实力雄厚,交工管理层股权激励力度大,管理能力和接单能力强。根据浙江省规划,“十三五”末浙江国有资产证券化率目标75%。交通集团是浙江最大国有企业,未来公司仍有优质资产注入预期。

  龙元建设(600491)PPP项目不断落地

  公司2018年前三季度实现营收151.3亿元,同比增长20.49%,归母净利润为5.58亿元,同比增长52.95%。海通证券指出,公司在PPP领域具有较强的优势,旗下龙元明城和杭州城投员工超过350人,加上PPP区域市场团队以及PPP运营板块、PPP大数据公司等,专业从事PPP的专业人员超过500人,团队拥有8位国家发改委和国家财政部PPP双库专家,是双库专家人数最多的社会资本之一。公司在手订单充足,承接了大量的PPP订单。截至2018年三季度末的长期借款较期初增长83.74%,主要由于PPP项目公司融资增加,PPP项目不断落地。

(文章来源:金融投资报)

(责任编辑:DF314)

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