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发改委力挺消费升级 汽车与家电板块迎来升机

2019年01月12日 08:30
作者:林珂
来源: 金融投资报

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摘要
本周,发改委副主任宁吉喆明确表示,要增强居民的消费能力,将制定具体的举措,稳住汽车、家电等热点产品消费需求。分析指出,被“点名”的行业值得投资者关注。

  2019 年经济下行压力有所加大,保持经济运行在合理区间,推动经济高质量发展将是重中之重。

  本周,国家发改委副主任宁吉喆表示,当前中国居民收入持续增长,消费不断扩大和升级的趋势明显,主要是有“四个升级”:一是整个消费不断向服务消费升级;二是商品消费向中高档升级;三是服务消费向提质增效升级;四是线下消费向线上线下结合升级。接下来国家发改委将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施。

  有分析指出,发改委发声力挺消费,汽车、家电等被重点提及的行业值得投资者关注。

  A、汽车

  基本面或将回升市盈率在历史低位

  汽车行业2018年整体表现差强人意。从数据来看,2018年汽车行业景气度总体低迷,自7月开始连续5个月销量同比负增长,全年销量同比下滑3%。汽车销量是否已经见顶?对此业内普遍持否决态度。财通证券分析师彭勇指出,21世纪初汽车开始进入中国家庭,中国汽车行业经历两个发展阶段:一是2001-2010 年行业复合增速高达25.3%的高速增长期;二是SUV 需求爆发推动的2011-2017年复合增速7.7%的中速增长期。结合中国汽车普及率和海外成熟市场发展历程,中国汽车产销规模仍有较大增长空间,以年度销量首次负增长来推断中国汽车销量见顶的观点过于武断。当然,首次年度销量负增长的到来也预示着行业进入第三发展阶段,即进入年复合增速2%-3%的低速增长期。

  在经历2018年销量下滑后,2019年汽车销量仍面临着不小的压力。但随着国家预期推出稳增长的措施,汽车行业2019年或较2018年有所改善。西南证券分析师刘洋认为,2019年出台促进汽车消费政策,是保持经济运行在合理区间的重要举措。过去出台的促进汽车消费政策主要包括购置税减半、节能补贴、汽车下乡等。其中,购置税减半政策力度最大,短期效果显著,但也面临影响弱化的情形。

  “以2015年3季度末出台的汽车购置税减半政策为例,对汽车消费拉动明显,2016年中国1.6L及以下汽车销量增长21%,短期效果非常显著。”刘洋认为,但是2017年1.6L及以下汽车销量增速为-3%,显示汽车销量在整体基数较大背景下,刺激效果也相对短暂。为此,政策刺激退出仅一年多时间情况下,再通过出台新的汽车消费促进政策,以作为保持经济运行在合理区间的重要举措,需要在力度上有所体现才能有较好效果。此次发改委并未明确具体措施,需要进一步跟踪观察。

  受销量下滑影响,2018年全年汽车指数下跌32%,跑输上证指数约7个百分点。目前wind汽车市盈率约15倍,接近2012年时的历史低位,市净率仅1.52倍,接近2008年底时的历史低位。刘洋表示,汽车消费促进政策的出台,或将带来汽车行业基本面企稳回升,迎来板块性机会。

  彭勇则表示,虽然未来几年汽车年复合增速可能只有2%-3%,但年度增速波动仍会不小