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PPI通缩压力渐显 货币政策宽松力度将加大

2019年01月11日 13:31
来源: 国泰君安

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  本月,原油价格和黑色系拖累CPIPPI回落:

  CPI:本月CPI同比增速回落非食品价格是主要拖累因素。而非食品价格中,又以原油相关的交通工具用燃料分项的回落为主因。12月国际原油价格下跌、我国成品油价格2次下调,带动该项回落。

  PPI:本月环比和同比增速均创新低。行业角度看,原油价格相关项和黑色系环比和同比增速均回落显著,而黑色系回落则侧面说明了国内需求的疲软。

  展望后续,CPI通胀温和,PPI通缩压力确认,19年大概率转负,且通缩或将向CPI传导:

  CPI方面,短期内因春节因素,1-2月或将小幅回升,但19年产出缺口转负将对CPI形成决定性压制,全年通胀温和。

  PPI方面,国内经济增速放缓,PPI1月或将回落至0.5%,5-6月或将转负。

  PPI的回落以生产资料PPI分项为主,后续生产资料价格变动将向生活资料价格传导,或将进一步传导至CPI。

  货币政策宽松力度将进一步加大。在实施定向降息(推出TMLF)和全面降准后,我们判断央行还将降低贷款基准利率,并或将推出中国式的量化宽松。

(文章来源:国泰君安

(责任编辑:DF328)

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