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游戏行业版号点评:12月第二批版号发放 继续关注板块修复行情

2019年01月11日 00:08
作者:李典
来源: 国元证券

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  事件:

  1月9日,国家新闻出版广电总局公布2018年12月第二批国产网络游戏审查信息

  点评:

  此次核发版号84个,12月累计核发版号164个,12月第三批版号或将可期。

  第二批版号84个,其中手游82款,端游1款,页游1款。包括了三七互娱《神魔血脉》、中文在线《武神圣尊》、掌趣科技《冷械岛》等游戏。题材上,此次核发版号中仙侠MMO居多,棋牌类数量锐减,只有第一批核发的一款麻将类PC端游,其他题材如传奇类题材未见明显限制。总体来看,在第二批版号核发下来后,12月整体版号数量已经达到164款,而在审批速度上,两批版号的间隔时间仅为十天,12月第三批版号发放或将可以期待,同时看出主管部门加速审核的情况。若我们以12月240款版号为月版号发放量基础,全年版号数量或将达到2880款,极大的缓解了我们对于过去总量控制对于行业的负面影响的担忧。同时从这两批的版号情况来看,以中小厂商游戏产品为主,未见腾讯、网易大厂作品,核发基本原则基本按申请时间来,未见“特殊照顾”。

  行业估值依然具备修复空间。

  2018年手游行业实现销售收入1339.6亿,整体增速仅为15.4%,增速下滑较为明显。我们认为去年的增速下滑主要受政策干预影响,头部手游和新手游变现、上线受阻。总体看手游行业需求仍然旺盛,叠加版号重启后优质产品集中释放,19年整体行业增速将会修复。目前整体PE(TTM,中值法)为17.63倍,整体估值依然具有修复空间。

  个股重点关注优质研发商以及具有全球化发行能力的优质厂商。

  个股方面,我们认为积极关注国内优质的头部研发商,版号核发正常化后带来的业绩和估值的双重想修复,以及在海外具有较强发行的能力厂商(全球化带来手游增长第二极),关注:游族网络完美世界宝通科技

  风险提示

  政策风险、其他新娱乐品类带来的冲击

(文章来源:国元证券

(责任编辑:DF407)

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