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申万宏源:宝信软件买入评级

2019年01月10日 13:43
来源: 申万宏源

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  投资评级与估值:维持“买入”评级。考虑到钢铁行业景气度持续下滑,下修2018年利润预测5%,维持2019-2020年盈利预测不变。预测公司18/19/20净利润6.33/8.91/12.15亿元,对应EPS为0.72/1.02/1.38元,18/19/20年公司PE为32/22/17,考虑到此次新增IDC项目以及后续其他城市的IDC规划,给公司带来新的增长,维持“买入”评级。

  有别于大众的认识:公司出资共同设立武钢大数据产业园有限公司是公司IDC业务走出上海、迈向全国的第一步,打开IDC业务原有约3万机柜的天花板,未来几年将持续发展IDC业务,有可能在其他城市新建数据中心,且上海罗泾宝之云仍有扩容空间。预计18年IDC业务的利润贡献占比接近40%,成为驱动公司利润增长的主力之一。

  全国钢铁行业严禁新增产能,宝武集团规划到2021年实现1亿吨的钢铁产能,需并购3000万吨产能。新并入宝武集团的钢铁企业将为宝信软件带来新的软件订单。另外,钢铁企业2017-2018两年持续高盈利,积累了大量现金,现金支出主要用于派息、设备自动化改造和企业信息化升级,宝信软件作为行业龙头,将持续获得内外部订单,支撑公司软件业务快速发展。

  股价表现的催化剂:公司于2019年1月9日发布合资设立武钢大数据产业园公告,宝信软件持股20%。计划19/21/23年分别新建2000/6000/10000个机柜,总计1.8万个机柜,此次IDC规划基于武汉市海量的工业数据集聚需求,打造华中区域单体规模最大的数据中心。

  核心假设风险:钢铁行业景气度持续下滑拖累信息化订单增速。

(文章来源:申万宏源)

(责任编辑:DF328)

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