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传媒互联网:电影春节档又将创新高?

2019年01月08日 13:55
来源: 天风证券

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  19年元旦档同比下滑,1月票房增长存在压力。

  19年元旦档票房10亿,同比下降21.3%,而1月后续定档影片看体量不大,19年1月整体票房在18年49.5亿的高基数情况下有下滑压力,但由于2月初始就将迎来春节档,1月票房预期内的下滑预计情绪影响有限。

  春节档票房占全年票房比例提升至9.6%,影片头部效应明显。

  回顾过去5年数据,春节档电影票房及观影人次持续增长。春节档票房从2014年的12.7亿上升至2018年(不含服务费)的54.3亿,春节档票房占全年票房的比例从2014年的4.3%,提升至2018年的9.6%。春节档影片头部效应也非常明显, 2018年春节档TOP1影片票房市占率33.3%,TOP5市占率98.2%。

  19年春节档定档影片数量达14部,影片类型更加多元。

  19年春节档预计上映影片相比18年更加丰富,目前春节档(2.5-2.7上映)影片已有14部,不排除未来2个月仍有调整,但主要竞争影片格局基本落定。18年军事题材影片《红海行动》取得超过30亿票房,体现档期内观众对于题材接受度放宽,19年春节档影片类型更加多元,除喜剧、动画外,还包括科幻题材、反腐题材等。

  具体看春节档项目:

  1)头部影片(10亿+票房预期):包括宁浩导演、黄渤和沈腾主演的《疯狂的外星人》,韩寒导演、沈腾和黄景瑜主演的《飞驰人生》,刘慈欣同名小说改编、李光洁、吴京主演的《流浪地球》,新加入战局的周星驰作品《新喜剧之王》。

  2)第二梯队:包括成龙主演《神探蒲松龄》,吴秀波、白百何主演《情圣2》,麦兆辉导演、张家辉、刘青云主演《廉政风云》等。

  3)动画电影:根据16-18年数据,动画电影占春节档总票房比例为5%-8%,除每年春节上映系列动画《熊出没》外,19年新增大IP《小猪佩奇过大年》。

  19年春节档票房在高基数情况下有望再创新高,中性增速预计在11%-15%。

  我们分两种方式对春节档票房进行测算:在总量预测方法下,预计19年春节档(初一到初六)悲观/中性/乐观情境对应票房增速分别为4%/15%/22%;头部影片预测方法下,预计19年春节档(初一到初六)悲观/中性/乐观情境对应票房增速分别为-0.2%/11.2%/21.5%。

  投资建议:

  1月建议关注电影板块主题机会,重点标的包括:【光线传媒】,公司为《疯狂的外星人》投资及主发行方、参股猫眼预计最快本月上市;内容渠道龙头【万达电影】、受益渠道下沉优质影院资产【横店影视】;以及春节档影片参与方【北京文化中国电影(均参与《流浪地球》)】等。

  风险提示18年公司业绩不达预期,春节档重点项目口碑及票房不达预期,娱乐内容监管趋严,宏观经济下降对影响娱乐消费。

(文章来源:天风证券

(责任编辑:DF328)

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