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MB钴价持续下修点评:MB钴价下调 救钴盐生产商于水火

2019年01月03日 13:59
来源: 财通证券

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  事件描述:

  MB钴价加速下行。近期,MB钴价加速下探,周度跌幅达7.63%。下挫核心因素为圣诞假期需求下行及矿山扩产冲击。国内方面,长江有色市场钴价对市场的反映较MB钴价更为超前,目前价格已相对稳定,预期未来MB钴价还有下修空间,国内外价差将持续缩小。近期,无锡盘钴价指数相对稳定,期现价差持续收窄。

  硫酸钴盈利能力改善。本次硫酸钴下跌系受产能扩张及下游需求疲软影响。MB钴价下跌降低成本,虽然硫酸钴价格有所下调,但是跌幅小于MB钴价跌幅,硫酸钴盈利能力迅速改善,硫酸钴亏损持续减少,由亏损峰值2.33万元/吨下降至0.29万元/吨,逐步缓解硫酸钴生产商压力。由于预期MB钴价还有向下修正空间,且2019年新能源动力电池产能扩张带来下游需求增加,硫酸钴价格将逐步企稳并开始恢复,未来盈利能力有望持续改善

  四氧化三钴盈利能力迅速恢复。自2018年6月起,四氧化三钴受钴价下跌影响,价格持续下行,截至11月末,生产商产能、库存量稳定,产量略有下降。本轮下跌受下游需求疲软和年底资金回笼压力影响较大。受MB钴价下行影响,四氧化三钴的生产成本下行,扭亏为盈,已于亏损峰值1.3万元/吨转为盈利3.07万元/吨。由于MB钴价短期内还有下行空间,四氧化三钴盈利空间有望进一步增大。

  投资建议:我们依次推荐拥有自有矿的企业,首推合纵科技华友钴业洛阳钼业,以及寒锐钴业盛屯矿业道氏技术

  风险提示:境外政策风险;宏观经济风险;汇兑税率风险。

(文章来源:财通证券

(责任编辑:DF328)

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