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杰瑞股份:设立融资租赁公司拓宽销售渠道

2018年12月18日 11:21
作者:陈显帆
来源: 东吴证券

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  设立融资租赁公司,扩展客户资源提升公司竞争力:公司下属两家全资子公司(装备公司与凯泰恒晟)计划分别出资 2.25 亿元和 0.75 亿元,共同设立融资租赁公司,注册资本总计 3 亿元,主要围绕公司设备生产等主营业务开展融资租赁服务。合资公司的设立,丰富了公司的营销手段,预期将加快公司对客户融资租赁需求的响应速度,有效推动公司产品销售。同时合资公司有望借助天津自贸区的地域优势和政策支持,扩展公司的客户资源,加快公司业务与金融的融合与发展,助力公司市场核心竞争力的持续提升。

  国内压裂设备需求缺口大,公司设备供不应求仍将持续:国内方面,政策强劲推动油气保供,三桶油确定性增产。根据十三五规划,我国原油产量需达到 2 亿吨以上,天然气产量将突破 2000 亿立方,尤其是中石油在页岩气开采过程中所需的大马力压裂车尚存在较大缺口,压裂等设备供不应求的状况仍将持续。杰瑞作为全球压裂设备龙头,预计在 2019年仍将持续获得来自三桶油、以及民营企业的钻完井设备订单,我们预计其设备供不应求将至少持续至 2020 年。

  油服投资 2019 年预计仍将提速:2019 年投资力度有望持续持续加大,虽然 2018 年下半年以来,在国家保供要求的带动下,三桶油的投资力度持续增大。但受制于天气多变、地层结构等问题,经常出现恶劣天气停工、地下河床等结构增大开发难度的情况,在此情况下,为了完成2020 年油气产量,尤其是页岩气产量,预计 2019 年作业量仍将大幅提升。

  盈利预测与投资评级:基于公司设备产能持续供不应求,高毛利订单已逐步兑现为收入,业绩改善步入加速期。我们预计公司 2018-2020 年实现利润 5.5 亿、8.0 亿、11.0 亿元,EPS 0.57、0.84、1.15 元,对应 PE 32、22、16X。维持“买入”评级。

  风险提示油价波动风险;汇率变动风险;市场推广不及预期。

(文章来源:东吴证券)

(责任编辑:DF328)

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