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国金策略李立峰:汇率承压 二级市场净减持

2018年12月12日 10:55
作者:李立峰
来源: 国金证券

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  报告正文

  一、央行公开市场操作及利率

  1.1 央行公开市场操作

  税期将至叠加年末临近,预计央行将灵活操作,维持流动性合理充裕。自10月26日以来,央行已连续33个交易日未开展逆回购操作;近期随着月中缴税临近、年末资金需求逐步显现等因素,央行对流动性的表述已发生变化,从月初的“较高水平”变为“合理充裕”;同时,在公开市场操作方面,上期(1128-1204)央行无操作,实现零投放零回笼,而本期(1205-1211)MLF到期1875亿,央行等额续作,另外通过国库现金定存投放1000亿流动性,显示央行维持资金面稳定意图不变。未来,12月14日将有2880亿MLF到期,且伴随跨年时点临近,流动性波动将加大,预计央行将进行灵活操作予以对冲,或有可能重启逆回购。

  1.2 利率

  短端利率有所上行,长端利率下行。本期(1205-1211,下同)隔夜、1周SHIBOR较上期末分别上行1.80、0.30个BP;R007、DR007分别上行0.33、2.04个BP;10年期国债到期收益率较上期末下行3.98个BP,当前为3.2652%。

  二、汇率

  人民币兑美元贬值。本期(1205-1211)人民币兑美元即期汇率调贬589个基点,人民币贬值0.85%,最新(12月11日)报6.8990;本期美元指数上涨0.25%,欧元兑美元升值0.03%。

  三、股市流动性跟踪

  3.1 资金供给方面

  基金发行

  股基发行规模上升。基金发行总数来看,本期(1205-1211,下同)新发基金44支,数量大于上期(1128-1204,27支)。分品种来看,债券型(债券型、偏债混合型等)32支,总规模435.18亿(上期12支,总规模79.89亿);股票型(普通股票型、偏股混合型等)9支,总规模150.04亿(上期13支,总规模31.56亿),其中工银上证50ETF发行113.50亿;灵活配置型3支,总规模17.73亿(上期未发行)。

  ② ETF申购赎回

  本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF均净赎回,创业板50ETF净申购。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金,跟踪其申购赎回情况。本期(1121-1127)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF分别净赎回0.49亿份、0.09亿份、1.326亿份,创业板50ETF净申购4.87亿份。

  ③ EPFR数据

  EPFR数据显示,最近一期(1129-1205)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场,净流入15.13亿美元(上期净流出3.03亿美元)。香港市场净流入0.21亿美元,美国市场净流出42.32亿美元。

  ④ 融资余额

  本期(1204-1210)融资余额上升。截至12月10日,两市融资余额7639.45亿(上期7629.98亿),环比上升9.47亿(上期下降47.80亿,上上期下降31.58亿)。行业方面,本期融资净买入较多的行业有医药、非银、家电、电子、化工等,融资净卖出较多的有银行、钢铁、计算机、采掘、有色等。个股方面,融资净买入规模较大个股为:乐普医疗、格力电器、中信证券、恒瑞医药、欧菲科技等,融资净卖出规模较大个股为:华菱钢铁、科大讯飞、山东黄金、农业银行、京东方A等。

  3.2 资金需求方面

  沪股通深股通

  本期沪深股通转向净流出。本期(1205-1211)沪股通净流出30.51亿(上期净流入201.48亿);深股通净流出10.77亿(上期净流入71.28亿);由此,沪深股通合计净流出41.28亿(上期净流入271.76亿)。

  ② 二级市场增减持

  增减持方面,本期二级市场净减持17.06亿(上期净增持3.16亿、上上期净减持19.48亿)。本期累计增持14.81亿,累计减持31.87亿;由此累计净减持17.06亿。净增持幅度前五的个股:中国重工、青岛海尔、农业银行、广汽集团、亚邦股份;净减持幅度前五的个股:益丰药房、江苏银行、正泰电器、华泰证券、腾邦国际

  ③ IPO方面

  本期IPO募资规模下降。本期上市新股1家(新农股份),募资总额4.30亿(上期4家,募资总额19.31亿)。

  风险提示:

  1)政策监管力度:主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续,存在力度超预期的风险;

  2)货币政策:央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动;

  3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。

(文章来源:国金证券)

(责任编辑:DF064)

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