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董德志:转债正股三季报总结

2018年11月05日 13:54
作者:董德志
来源: 国信证券
编辑:东方财富网

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  市场回顾

  大盘反弹,转债上涨:上周市场延续反弹,沪指全周上涨2.99%,上证50指周涨2.99%,创业板指周涨6.74%。板块方面,全部板块全线上涨,医药生物(+7.4%)、电子(+7.36%)、休闲服务(+7.32%)涨幅居前,采掘(+0.63%)、银行(+1.27%)涨幅较小。

  上周中证转债指数上涨1.38%,我们计算的转债指数上涨1.03%,平价指数上涨3.46%,平均转股溢价率压缩5.3个百分点,平价80元以上的转债平均转股溢价率下行1.3个百分点至9.4%。个券来看,上周转债多数上涨,其中利欧超预期下修,周涨8.2%,康泰、万顺涨幅也居前,而海澜、众信、星源跌幅较大。

  估值一览

  图3:转债估值(截止日为2018/11/2)

  条款进度

  截至目前,共72只转债已进入转股期,2只转债已进入回售期(江南、格力),69只转债已满足下修条款。下周,新凤转债将于周一(11月5日)进入转股期。

  图4:转债条款进度(截止日为2018/11/2)

  转债策略:转债正股三季报总结及最新综合评分结果

  截至本周,108家已发转债或公募可交债上市公司已全部发布了2018年三季度报告。

  从三季报营收增速来看,96家实现了正增长。其中道氏、岭南、博世科、再升营业收入同比增速超过了100%;康泰、国祯、久立、济川、顾家等共25家公司的上半年营收增速介于30%到100%。相较半年报,浙数文化、洪涛、岭南、水晶营收增速有明显提升,增幅在10%以上,而德尔、再升、道氏、威帝、康泰、泰晶均有20个百分点以上的下降。

  从半年报的归母净利润增速来看,74家实现了正增长。其中中油、三一、康泰、曙光、国祯、博世科、巨化等共8家公司归母净利润同比增速超过了100%;久立、星源、岭南、高能、东财等共21家增速介于30%到100%。相较半年报,中油归母净利增速大幅提升63个百分点,曙光、国祯、博世、巨化延续高增速;而辉丰、凯发、山高、小康等共7家则均有50个百分点以上的显著放缓。

  表1:转债正股2018年半年报业绩梳理

  根据公司2018年三季报、9月行业宏观数据以及截至2018年11月2日的交易数据,我们得到最新转债综合评分。(欢迎联系我们索取相关数据库)

  图5:全部存量转债综合评分结果-Ⅰ类行业

  图6:全部存量转债综合评分结果-Ⅱ类行业

  图7:偏股型转债综合评分结果

  图8:偏债型转债综合评分结果

  一级市场跟踪

  过去一周,中航光电发布可转债募集说明书,圆通速递桐昆股份光华科技凯龙股份特发信息山鹰纸业公开发行可转债获证监会核准批复;佳都科技老百姓公开发行可转债获证监会审核通过;圣达生物明泰铝业江化微英威腾亚太药业公开发行可转债获证监会受理;森特股份索通发展烽火通信发布公开可转债发行预案,规模6、9.45、33.64亿元。国金证券终止公开发行可转换公司债券事项。

  截止目前,待发可转债185只,合计4860.9亿,待发公募可交换债8只,合计972亿。

  表2:转债/交换债发行进度(截至2018/11/2)

(文章来源:国信证券

(原标题:转债周报:转债正股三季报总结及最新综合评分结果)

(责任编辑:DF064)

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