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茅台连遭“黑色星期一”股票惨遭抛售 5个月市值蒸发三千亿

2018年11月05日 13:27
作者:刘碎平
来源: 财经天下周刊
编辑:东方财富网

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【茅台连遭“黑色星期一”股票惨遭抛售 5个月市值蒸发三千亿】11月5日,贵州茅台股价再一次下跌,开盘后低开低走,盘中跌幅达4.31%,一度跌至574.02元每股,总市值七千多亿。受此影响,整个酿酒版块盘中下跌0.95%。这是继上周白酒版块第二次遭遇“黑色星期一”,上周一多支白酒股惨遭资本抛售,甚至跌停,引发市场恐慌。这一切来源于茅台惨淡的三季报,茅台还有投资价值吗?(财经天下周刊)

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  11月5日,贵州茅台股价再一次下跌,开盘后低开低走,盘中跌幅达4.31%,一度跌至574.02元每股,总市值七千多亿。受此影响,整个酿酒版块盘中下跌0.95%。这是继上周白酒版块第二次遭遇“黑色星期一”,上周一多支白酒股惨遭资本抛售,甚至跌停,引发市场恐慌。这一切来源于茅台惨淡的三季报,茅台还有投资价值吗?

  只买不卖的股民

  不管贵州茅台是跌停还是涨停,已经与罗文无关了。

  罗文曾在2014年底买进茅台股票,又于2016年下半年清空了,她说没能继续持有茅台是她的“伤心事”。

  10月的最后一个星期一,对于贵州茅台背后持股的8.89万股民而言注定是“黑色星期一”。10月29日早市开盘不久,茅台旋即收获一个跌停板,且再也没有爬起来,股价直接跌破600元,创下近一年多来新低,报549.09元,总市值跌破7000亿元,当日市值一天蒸发约766亿元。

  若按此一日浮亏的市值计算,相当于蒸发了约5100万瓶价值1499元的飞天茅台。在外界普遍的记忆中,茅台上一次表现得如此惨烈,是在2013年9月2日,距今已有5年时间。

  对于这次的下探,不少股民似乎做好了准备。10月28日,茅台三季报发出不久,迅速获得千余条评论,看跌甚至跌停是收获点赞数靠前的评论。

  “慌是不慌,”股民马喆对《财经天下》周刊说,“心里肯定不舒服。但关键是我们知道这家企业值多少钱。”马喆将自己归为国内少有的理性投资人。他认为,目前国内大多数投资者是投机而不是投资,对于投机的人而言,下跌是风险,但是投机也有理性的成分,只不过从程度上而言不像他这样的投资者这般理性。

  最近一段时间以来,贵州茅台开启跌跌不休的模式,《财经天下》周刊问马喆是否有卖出的打算。马喆声音有点激动:“跌了更不能卖,理论上(越跌)越没有风险。”在他看来,近期茅台大跌只是市场情绪的一种宣泄行为,顶多宣泄到460、470元每股。抛售的多数是看中茅台的短期价值,而他看中的是茅台未来5年、10年的价值,马喆甚至相信在未来5年,茅台股价会超过1000元每股,甚至往1500元每股去靠。

  “我只是非常肯定、坚定地看好茅台,假以时日一定会重现辉煌。”与马喆观点类似,一名自称茅台铁粉的股民对《财经天下》周刊说,自己持有茅台股票十年来,“从没卖出,只买不卖。”

  事实上,进场较早的投资者,早已经赚得盆满钵满。2001年8月,贵州茅台以31.39元发行价上市,到2018年6月盘中一度突破800元大关,市值破万亿。若以后复权计算,彼时茅台一度触达5451.45元的高点,上市17年,与发行价相比暴增174倍。

  马喆就是进场较早的幸运儿。2012年,他以均价150元左右进场,当时买进不到3万股,即便按跌停后茅台的股价计算,马喆投资增值倍数也在4倍左右。值得注意的是,马喆中途还在700元左右的高价卖出好几千股,收回不少本钱。

  在《茅台的业绩雷,和一个时代的结束》的作者李蓓看来,这种选好公司,长期持有的投资策略,一言蔽之就是“中国巴菲特”。“满仓,躺着,然后就赢了。”

  增速放缓的导火索

  贵州茅台的突然跌停,还是让市场错愕不已。

  “茅台在白酒行业的影响太大了。”凌通价值投资董宝珍形容茅台暴跌如同地震震源,白酒股齐跌,正是茅台的震动效应。

  截至10月29日休盘,整个白酒概念股遭受重创,大跌102.56点,成交额达88.73亿元,成交量为219.28万手。而数据显示的25支白酒概念个股中,22支呈下跌状态。其中,今世缘、舍得酒业、洋河股份、水井坊、伊力特、五粮液、贵州茅台、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业、山西汾酒等10余支个股集体跌停;酒鬼酒、迎驾贡酒、老白干酒跌幅超9%。

  “茅台的股价依托现在它的体量跟利润,以及整体在中国白酒的占比来说,肯定是偏高的,也就是说存在着泡沫。”中国食品产业分析师朱丹蓬对《财经天下》周刊说,从整个产业端、资本端,结合消费端去看,在中国白酒火爆的这两年,白酒行业都是存在着比较大的泡沫。

  10月30日,茅台股价继续受挫,收跌4.57%,至此,茅台已经连续6个交易日暴跌,市值蒸发超2100亿元,相当于一个五粮液加一个今世缘。

  “白酒行业属于价值投资,一直是机构投资者的最爱,而一旦崩塌就容易发生踩踏。”董宝珍《财经天下》周刊说。董宝珍也曾是茅台股票的持有者,但目前已清仓转战银行股,他解释,“并不是不看好茅台,主要是性价比,就像逛超市一样,我能买牛肉,牛肉当然好吃,但是现在黄瓜1分钱一斤,我觉得我买黄瓜比买牛肉更好一些。”

  29日收盘当天,茅台跌停板上还有超过7万手的封单,即超过40亿元的资金在排队等卖出。2018年半年报显示,茅台前十大股东中,除香港中央结算有限公司增持外,有4大股东均有不同程度的减持,其中中国证券金融股份有限公司减持超922万股,奥本海默基金公司减持44万股。

  业界普遍认为,茅台三季报就像导火索一样,引爆了资本市场的情绪,继而诱发了这场大地震。2018年第三季度,茅台营收和净利润双双踩上了急刹车,营收同比仅增3.81%,净利润同比增2.71%。比较之下,今年上半年,茅台还保持着高速增长,营收和净利润分别实现38.06%、40.12%的增长。

  “不是企业不努力,而是市场预期过高。”董宝珍对《财经天下》周刊解释,白酒股前期表现得非常强劲,尤其是茅台,甚至在中国股市整体受挫的情况下,茅台都是及其稳健的状态,而这种稳健靠的就是高预期的的支撑。

  事实上,有业内人士指出,不只是茅台,整个白酒行业都放缓了增速。洋河股份三季度实现营收64.23亿元,同比增长20.11%,实现净利润20.33亿元,同比增长21.53%;1~9月,营收和净利润分别同比增长24.22%和26.1%。比较之下,五粮液、山西汾酒业绩放缓速度更加明显。

  五粮液第三季度实现营收78.29亿元,同比增长23.17%,而前三季度实现营收292.5亿元,同比大幅增长33.09%;第三季度实现净利润23.84亿元,同比增加19.61%,前三季度净利润增幅为36.32%。山西汾酒第三季度实现营收18.74亿元,同比增长约30%,前三季度收入69.2亿元,同比增长42.4%。值得注意的是,洋河股份、今世缘、泸州老窖等白酒概念股,在第三季度仍旧保持着较高的增势。

  白酒分析师蔡学飞认为,茅台所引发的这一系列的震荡,根本原因是中国整体消费市场前景预期不理想,整体经济环境下行。蔡学飞对《财经天下》周刊表示,当前消费市场需求不振,产品动销缓慢,经销商渠道库存过大,资金周转不灵,导致白酒绝对消费量与消费频次下降。另一方面,啤酒、红酒的替代性作用也越来越明显。

  15瓶茅台只有1瓶是真的

  “控量的目的是为了维持茅台的标杆作用。”山东温河王酒业集团总经理肖竹青认为,茅台业绩放缓,控量是重要的因素,实际上是想放量但无量可放。

  朱丹蓬也持同样的观点,他表示,按照酱香型白酒的特点,是无法在短时间内进行产能扩张的,这也是整个酱香型白酒能够在中国白酒中成为价值型的核心。由于周期过长,再加上茅台自身受追捧的情况,就导致产能与需求之间的矛盾越来越大,也就造成了整个市场价格的矛盾越来越突出。

  很长一段时间以来,国人对茅台酒的购买热情,丝毫不亚于房子,而茅台酒自身的收藏价值,也使得消费者和投资者趋之若鹜。2012年前后,在反腐背景下,整个白酒行业处于调整期,茅台主打产品飞天甚至一度从2000余元跌至600元上下,股价也一路回跌。2015年以来,白酒行业又恢复了大牛市,今年6月贵州茅台股价一度突破800元,市值更是突破万亿元大关。

  与此相呼应的是,飞天茅台价格的水涨船高。今年中秋前后,市面上甚至涨至每瓶2400元。申万宏源发布的研究数据显示,今年中秋旺季前,线下北京地区,茅台价格中枢维持在1800元左右,但价格不稳定,a类烟酒店基本有存货,若购买20箱需要提前1-3天预定。相比之下,上海市场要紧俏一些,价格上涨预期强烈。整体而言,消费终端对价格极为敏感,线下需求无法被满足。

  除了一瓶难求,赝品更是占据了市面上茅台酒的大半壁江山。肖竹青直言,市面上15瓶茅台只有1瓶是真的。《财经天下》周刊以消费者的身份联系到一家专门做高仿高端酒的批发商,他告诉《财经天下》周刊,茅台飞天什么时候都好卖,最少一天卖出6箱,一箱1200元。当《财经天下》周刊表示想购买正品时,该批发商直言不讳地说,现在市场上绝大部分的飞天都是假货。

  按照申万宏源今年9月的研究划分,目前高端白酒主要以茅台、五粮液、国窖1573这类千元酒为代表,次高端白酒则是洋河、剑南春、水井坊、沱牌舍得等价格在500元上下的为主打,中高端白酒则以100-200元价位的酒为代表。

  在高端白酒市场,无论从营收数据和市场份额上看,茅台长期占据龙头地位。肖竹青告诉《财经天下》周刊,实际上这种情况得到了改观,基本上每个酒厂都在推高端酒。如,酒鬼酒推出内参,洋河推出梦之蓝系列、今世缘推出国缘系列,西凤酒推出西凤酒秘级三十年年份酒,山东温河王在推广羵羊春。这种地域性的高端酒,圈层营销是其主要的销售渠道,这就与茅台等依赖传统渠道的模式不同,由于税收的支撑,当地普遍对消费本地酒是持鼓励态度的。

  有业内人士认为,高端酒的推出正迎合了当前大热的消费升级一说。据尼尔森发布的《2017-2018年度全国酒类趋势研究报告》,报告表明,新中产阶级热衷喝白酒,其中,购买700元每瓶以上消费者达到22%。

  朱丹蓬则认为,消费升级和消费降级同时存在。他表示,消费升级跟降级都是属于社会到了一定发展阶段,必然形成的社会现象,或者说是整个消费群体的裂变造成的。以前中国的消费群体只有高端、中端、低端三种,但随着经济的发展,新生代的崛起和中产的扩容之下,已经分成超高端、高端、中端、中低端、低端。

  就在业界议论纷纷之时,茅台坐不住了。10月30日,茅台在多个平台发公告表示,公司目前生产、销售正常,内外部经营环境未发生重大变化,整体生产经营态势稳定,基本面没有改变。并称,2018年前三季度经营业绩符合预期,全年预计能顺利完成年度计划并有望超额完成,可继续保持持续稳定健康发展势头。

  茅台发声后,在10月31日至11月2日连续3个交易日反弹明显,股价从10月30日收盘价524元/股迅速攀升至11月2日收盘时的599.9元/股。好景不长,在整个股市经历周末两天的沉寂后,11月5日,茅台低开低走,盘中跌幅达4.31%,一度跌至574.02元。

  对于国人来说,茅台似乎被放在了与房子等同的地位,而它每一次变化都能引发诸如现今这样的大讨论。

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(文章来源:财经天下周刊)

(责任编辑:DF328)

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