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联讯证券:锐科激光增持评级

2018年10月31日 10:53
来源: 联讯证券
编辑:东方财富网

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  事件

  锐科激光公布2018年三季报。公司2018-3Q实现营业收入10.85亿元,同比增长66%,实现归母净利润、扣非归母净利润分别为3.64、3.54亿元,同比分别增长69%、68%。

  营收、净利润快速增长,毛利率有所提升

  2018-3Q公司实现营业收入10.85亿元,同比增长66%。Q3实现营业收入3.33亿元,同比增长59%。

  公司实现归母净利润3.64亿元,已超去年全年水平,同比增长69%。扣非归母净利润3.54亿元,同比增长68%。Q3公司实现归母净利润1.06亿元,同比增长42%。实现扣非归母净利润1.02亿元。

  公司毛利率50.36%,相比2017年提升3.76个百分点。净利率34.2%,增长4.83个百分点。Q3公司毛利率49.37%,同比增长-2.45个百分点。净利率32.63%,同比增长-3.46个百分点。

  高毛利产品占比提升,垂直整合竞争力增强

  公司连续光纤激光器占比提升,在中低功率产品销量稳步提升,高功率产品销量快速增长。公司前三个季度研发投入达到0.55亿元,同比增长79%。单模块1500W连续光纤激光器已量产,6000W产品实现批量供货,出货量快速增长。 2000W、12000W单模块产品已启动小批量生产。1000W半导体激光器批量销售,3000W产品小批量发货。

  公司持续加大核心原材料和器件的投入,核心部件自制率水平不断提高,如泵浦源、光纤器件等基本自制,其他元器件自制也在推进之中。产业链垂直整合有利于进一步控制成本,提升盈利水平和产品竞争力。同时公司还在拓展海外销售网络。

  中国拥有全球最大的制造业市场,同时处于转型升级阶段,激光设备具备广泛的市场空间。国内激光渗透率与发达国家相比依然较低。公司作为国内光纤激光器龙头企业业绩有望保持快速增长。

  盈利预测与投资建议

  预计2018~2020年公司EPS分别为3.56、5.00、6.58元,分别对应36、25、19 X PE。首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示

  1、竞争激烈、价格下滑的风险;2、研发进度不及预期的风险;3、下游需求不及预期的风险。

(文章来源:联讯证券)

(责任编辑:DF328)

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