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花长春:增值税并档调整的三个核心问题

2018年10月24日 13:15
作者:花长春
来源: 国泰君安
编辑:东方财富网

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   导读

  我们探讨了增值税并档调整最有可能的实施方案及其影响,认为增值税减税达万亿规模以上可能性较大,并对当前投资者关心的增值税减税的三个核心问题做出解答。

  摘要

  9月19日我们发布了题为《测算增值税并档调整效应:万亿减税可期——财政洞见系列专题之三》的报告,近期对于投资者的持续关注,我们总结了三个核心问题并进行解答:

  •   问题一:哪种方案的实施可能性最大?

      (1)两种方案:

      方案一:三档并两档,最终税率为15%,5%,减税9200亿元左右,财政压力较小,10%档行业受益最大,其他行业有限;

      方案二:三档并两档,最终税率为13%,5%,减税1.3万亿,减税力度大,16%与10%档行业受益明显。

      (2)从政策层面和行业影响来看,方案二可能性更大。

      政策角度:从近期财政部部长刘昆回应经济热点问题的情况来看,超过万亿规模的减税是更积极财政的重要组成,政府已经在税收增速下降以及赤字空间方面做好“准备”。行业结构角度:方案一16%降15%,部分行业的进项税率下降程度较低,销项税大幅下降,原来10%档税率行业增值税大幅减少,甚至出现抵扣税额的情况,存在“过度”利好,而16%降13%会调降上述行业相关企业过度利好幅度,同时提升对整体制造业的利好程度,综合来看方案二的实施可能性更大。

  •   问题二:全行业的静态与动态影响如何?

      (1)直观静态利润改善方面,建筑装饰、公用事业、通信(配套服务、部分运营)、农林牧渔、计算机(IT服务)房地产、交通运输、化工、采掘等行业改善突出。

      (2)考虑税负转嫁的动态调整后,公用事业、纺织服装、通信、建材、房地产、食品饮料、农林牧渔、医药生物、化工等改善显著。

  •   问题三:动态与静态测算结果的差异是什么?

      二者的差异在于动态测算增加了对税负转嫁因素的考虑。静态测算结果一方面是增值税减税对行业影响的基准情况,另一方面也是后续动态测算的依据之一。动态调整中仅考虑了商品供需弹性影响,但税负转嫁能力会随着经济周期、行业发展、政策改变出现变化,因此与静态结论对比参考,才是动态测算的核心意义。

  

(文章来源:国泰君安

(责任编辑:DF064)

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