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肖玉航:近一年来并购市场研究与分析

2018年10月10日 11:20
作者:肖玉航
来源: 和信投顾
编辑:东方财富网

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   转眼之间,中国并购市场运行进入第四季度,如果从前三季度情况来看,总体并购数量保持平稳,而相对于2017年四季度则出现明显回落。从今年前三季度并购市场金额情况变化来看,WIND数据显示:今年一季度同比增长16.69%,二季度周比增长9.61%,但三季度同比下降-48.95%;同时,并购数量方面今年虽然增加,但缺少大型企业并购。如果从环比情况来看,近期则趋于稳定。如果我们从近一年来并购市场变化研究来看,某种程度上此体现了投资市场的变化。

图1:近一年来中国并购市场变化情况(季度)
表1:近一年来中国并购市场变化情况

  透过市场数据,我们研究发现近一年来并购市场体现如下特征:

  1、信息技术业并购金额占据首位,工业领域并购数量占据主导

  从近一年来并购行业领域来看,工业领域并购数量最多,达1122起,而信息技术业并购金额最高,达10312亿元。

图2:近一年来并购行业变化情况

  2、并购地域北京、广东、浙江占据前三位

  从并购区域来看,北京、广东、浙江地区的并购较为明显,而黑龙江、甘肃、广西等区域的并购较少。其中北京区域并购数量602起,并购金额接近4000亿元。

  图3:近一个来并购区域数量分布情况图3:近一个来并购区域数量分布情况

  3、并购交易规模显示趋于减弱

  研究发现,中国并购市场今年体现出民营公司并购增加,但大型国有企业并购减少的特征。比如细分领域方面,据《证券日报》信息显示:2018年前7个月,境内上市公司实施并购重组2377单、交易金额1.36万亿元。其中,民营企业共发生并购1835单,交易金额9795.45亿元,交易数量和交易金额占比分别为77.20%、71.76%。

表2:近一年来交购交易规模情况变化

  4并购主要以境内并购为主,跨境并购减少

  相对于2017年四季度而言,今年前三季度跨境并购金额明显减少,但如果对应到不同的季度周期,则略有变化。

表3:近一年来跨境交购交易规模情况变化

  (说明:货币转换汇率以公告日当日汇率为计算依据)

  此外,从并购方式来看,近一年来并购市场主要经协议并购、二级市场收购(包括产权交易所)、发行股份购买资产为主要方式。并购目的主要集中于横向联合、战略合作、资产调整等为主。

  如果从中国并购领域细分的A股市场来看,今年前7个月,证监会共核准交易102单(含要约收购27单),交易金额为3654.98亿元,配套融资439.81亿元,交易总金额4094.79亿元。其中,民营企业共52单,交易总金额2106.39亿元(含交易金额1796.22亿元,配套融资310.16亿元)。

  从国际视野来看,企业并购交易意愿降低明显。安永会计师事务所周一发布的半年度《全球资本信心晴雨表》报告显示,出于对英国脱欧以及全球贸易冲突的担忧,全球企业并购兴趣已降至四年最低水平。报告显示,在全球45个国家参与调查的2600多名企业高管中,不到一半(46%)的企业高管计划未来12个月内收购其他公司,较去年同期下降10%。 安永交易咨询服务团队全球副主席Steve Krouskos在一份声明中表示:“贸易和关税的不确定性最终导致一些交易撮合者按下暂停按钮。”不过Steve Krouskos表示:“公司很可能会把这段时间作为一个喘息机会,以集中精力整合过去12个月来进行的许多交易。并购的基本面和战略基础依然强劲,收购意愿可能会在2019年下半年增长。”另外,在大型并购方面,已完成或宣布的巨额交易中,德国制药巨头拜耳以630亿美元收购美国农化巨头孟山都,美国传媒巨头迪士尼同意以713亿美元收购21世纪福克斯,康卡斯特出价约386亿美元收购英国天空电视台都值得关注。

  总体而言,中国并购市场依然保持稳定,但全球企业并购兴趣的下降,也显示通过并购这一模式实现企业规模与提升,对于不同企业影响不一,而中国并购市场今年所体现的缺少大型企业并购,或与其企业性质、并购时机与其它因素相关。研究认为,中国并购市场跨境并购有降低趋势,而资本市场的并购则与其市场因素、经济因素、宏观因素、企业战略、企业性质等密切相关。

(文章来源:和信投顾)

(责任编辑:DF064)

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