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郭施亮:央行又一次降准 长假期间的利空影响可以大大缓解了吗?

2018年10月08日 09:09
作者:郭施亮
来源: 财富号郭施亮财经评论
编辑:东方财富网

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  今年的国庆长假,显得有一些不平静。从节前巨无霸中国人保的核发,到节假期间全球股市的普遍下行,尤其是以港股为代表的亚太地区股市更是出现了单周中长阴线的走势。与此同时,对于美国国债收益率的持续攀升以及新兴市场国家货币的持续贬值,却给了全球金融市场带来了一定的不确定风险。

  在系列利空因素的影响下,市场本身已经不对节后“开门红”抱有太多的幻想。但是,就在国庆长假最后一天,央行却稍显意外公布了降准的消息,且降准释放流动性的力度比较大,这给了利空频现的国内金融市场带来了一定的喘息机会。

  实际上,在央行又一次宣布降准消息之际,在全球金融市场范围内,全球利率逐渐步入拐点,而全球宽松空间也似乎有着一定的收紧。例如,美联储接连加息举动,逐渐摆脱了长期超低利率的环境。又如,以我们邻近的香港市场,却逐渐步入了加息的通道。然而,与之相比,央行接连降准的动作,却或多或少体现出中国央行货币政策的独立性,并不轻易受到全球利率环境的波动而发生跟随加息或货币政策收紧的影响。

  值得一提的是,在此次降准的背后,实际上还是强调了定向调控,仍然意在支持实体经济,缓解资金面压力、优化流动性结构,并非货币政策性质的转向。至今,国内货币政策仍然不断强化稳健中性的基调,而从年内央行的接连降准动作分析,确实展现出一种货币政策的独立性。但是,换一种角度思考,在美联储接连加息背景下,甚至邻近的香港市场也步入加息的周期,对国内货币政策稳健中性的持续性,仍然颇显考验。

  从此次央行降准的直接影响分析,一方面意在提振实体经济、并通过定向调控优化流动性结构,达到缓解资金压力,优化营商环境的效果;另一方面则站在当前全球金融市场波动率有所提升的背景下,利用降准释放流动性的举措适度对冲当期的金融市场波动风险,以保持金融市场的持续稳定性,对股票市场的影响还是略显积极的。

  保持金融市场的稳定性,确实是当下的重要任务,同时也是迎合了国内金融市场“防风险,守底线”的定调背景。不过,市场比较担心的,还是以往央行放水间接刺激房地产的定性思维。

  从实际情况下,虽然央行接连降准,还是意在定向调控,为实体经济缓解资金面压力,但仍不排除部分流动性通过直接或间接的方式进入股市、房地产等领域。不过,从最近一段时期的房地产调控力度来看,仍然颇显严厉,更有部分房企喊出了“活下去”的声音。由此可见,对于当前的房地产市场的发展压力仍然不可小觑,而此次央行降准,更为重要的目的,还是在于保持金融市场的持续稳定性,而对股市、房地产的直接提振效果还是会比较有限。

  对于股市影响,实际上在当前的市场环境下,仍然不能够因央行意外降准而寄予太大的期望。实际上,纵观以往央行降准动作,对中国股市的正面刺激影响,还是比较有限。或许,对于政策层面上的利好,有利于缓解外部不利因素,对冲消息面的利空影响。但是,维持金融市场稳定性还是首要任务,而从现阶段的政策定位分析,仍不希望股票市场发生大涨大跌的表现。或许,在全球金融市场波动率有所提升,投资环境略显不确定的背景下,仍不足以支持中国股市走出一轮力度很大的上涨行情。或许,维持区间震荡,保持金融市场持续稳定性,仍然会是当前市场的运行主基调。

(责任编辑:DF358)

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