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国金策略李立峰:人民币续贬 A股转机或在9月下旬

2018年09月12日 08:39
作者:李立峰
来源: 国金证券
编辑:东方财富网

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【国金策略李立峰:人民币续贬 A股转机或在9月下旬】本期人民币对美元贬值。美元指数持续走强,本期(0905-0911)人民币兑美元中间价调贬305个基点,人民币贬值0.45%,9月11日报6.8488;本期美元指数上涨0.04%,欧元兑美元贬值0.22%。策略上,坚持延续“A股转机在9月下旬”观点。

  一、央行公开市场操作及利率

  1.1 央行公开市场操作

  央行本期(0905-0911)零投放零回笼,银行间资金面整体宽松。9月11日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展公开市场操作。由此央行已连续十日零投放零回笼。在货币向实体经济传导渠道不畅的情况下,资金更多的囤积在银行间市场,银行间流动性将继续保持宽松状况。后续对资金面扰动因素包括“地方债发行、国库现金定存到期以及缴税”,我们预计未来央行仍将通过灵活操作,维持资金面均衡。

  1.2 利率

  银行间利率价格延续在低位窄幅波动。本期(0905-0911,下同)隔夜SHIBOR较上期末上行39.50个BP,1周SHIBOR上行8.60个BP;R007、 DR007分别上行30.77、15.84个BP;10年期国债到期收益率较上期末上行6.50个BP,当前为3.6751%。

  二、汇率

  本期人民币对美元贬值。美元指数持续走强,本期(0905-0911)人民币兑美元中间价调贬305个基点,人民币贬值0.45%,9月11日报6.8488;本期美元指数上涨0.04%,欧元兑美元贬值0.22%。

  三、股市流动性跟踪

  3.1 资金供给方面

  基金发行

  股基发行规模上升。基金发行总数来看,本期(0905-0911,下同)新发基金27支,数量大于上期(0829-0904,23支)。分品种来看,债券型(债券型、偏债混合型等)12支,总规模30.64亿(上期13支,总规模19.40亿);股票型(普通股票型、偏股混合型等)8支,总规模57.63亿(上期8支,总规模12.21亿),其中易方达蓝筹精选和南方瑞合三年分别发行26.14亿、14.33亿;灵活配置型7只,总规模12.34亿(上期2支,总规模3.35亿)。

  ETF申购赎回

  本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均净申购。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金,跟踪其申购赎回情况。本期(0905-0911)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净申购1.71亿份、0.05亿份、4.90亿份、3.89亿份。

  EPFR数据

  EPFR数据显示,最近一期(0830-0905)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场,净流入3.24亿美元(上期净流入4.81亿美元)。香港市场净流入0.29亿美元,连续三周净流出日本市场,本期-6.40亿美元。

  3.2资金需求方面

  ① 沪股通与深股通

  本期沪深股通转向净流出。本期(0905-0911)沪股通净流出20.05亿(上期净流入60.31亿);深股通净流出5.21亿(上期净流入30.88亿);由此,沪深港通合计净流出25.26亿(上期净流入91.19亿)。

  ② 融资余额

  本期(0904-0910)融资余额环比继续回落。截至9月10日,两市融资余额8432.51亿(上期8497.14亿),环比回落64.63亿(上期下降53.76亿,上上期下降70.7亿);行业方面,本期融资净买入的行业有家用电器、国防军工、通信、建筑材料、电气设备,融资净卖出较多的有有色金属、电子、计算机、医药生物、非银金融等。个股方面,融资净买入规模较大个股为:格力电器中国联通贵州茅台卫宁健康思源电气等,融券净卖出规模较大个股为:号百控股工商银行上汽集团商赢环球光大银行等。

  ③ 二级市场增减持

  增减持方面,本期二级市场净减持58.93亿(上期净减持3.69亿、上上期净减持4.69亿)。本期累计增持16.85亿,累计减持75.78亿;由此累计净减持58.93亿。净增持幅度前五的个股:中国动力鸿特科技蒙草生态和而泰华业资本;净减持幅度前五的个股:万科A三七互娱金能科技天广中茂长亮科技;其中“宝能系”旗下钜盛华通过相关资管计划减持万科2.66亿股,共计约61.77亿元。

  ④ IPO方面

  本期新股发行规模下降。本期上市新股1家(永新光学),总募资规模5.43亿(上期募资规模15.38亿)。

  风险提示:

  1)政策监管力度:主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续,存在力度超预期的风险;

  2)货币政策:央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动;

  3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。

(原标题:人民币续贬 延续“A股转机在9月下旬”观点)

(责任编辑:DF358)

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