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王涵:发改委PPP核查影响几何

2018年09月06日 10:48
作者:王涵
来源: 王涵论宏观
编辑:东方财富网

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  内容摘要

  2016年4月以来,我们对财政部PPP项目库中的上万个项目进行了持续的追踪,形成面板数据的观察框架,并推出了PPP大数据追踪的系列报告。

  近期PPP退库出现反弹。8月底刚更新的财政部PPP数据结果显示,2018年7月份单月退库项目数量和规模的出现反弹,从6月份的单月退库182个项目(2027亿)回升至547个(6053亿)。

  近期退库上升或与发改委核查相关。这与近期发改委对PPP项目的清理整顿可能相关。虽然理论上,发改委核查PPP项目并不与财政部项目直接关联,但其实两个PPP库之间存在相当程度的重合,财政部项目库对PPP整体具有相当的代表性。而且从近期退库项目的行业和地区拆分来看,近期财政部退库规模上升的确可能受发改委核查影响。

  o 从行业来看,7月份退库集中在基建相关的发改委侧重领域。从7月份退库项目的行业划分来看,最新退库项目集中在交通运输的基建行业,而这也正是发改委在PPP分工上较为侧重的基础项目投资领域。

  o 分地区来看,发改委发文地区出现退库。从退库项目的地区分布来看,此前地方发改委发布过《关于开展PPP项目库规范核查促进PPP持续健康发展的通知》文件的四川、湖北、宁夏等地区也出现了较多的退库项目。

  但发改委PPP核查难改大趋势,未来退库规模或将继续下行。我们分析认为,发改委PPP核查对未来的影响相对较小,从各方面指标来看,退库规模仍处于趋势性下降通道。且近期退库的仍然大部分是处于识别阶段、推进缓慢的PPP项目,对基本面的直接影响相对有限。

  当前PPP积极性仍然偏低,但在温和回复。我们在前期系列报告中提到,虽然退库的高峰期已逐渐过去,但被挫伤的企业积极性尚未完全修复。从7月数据来看,PPP新项目(净新增+退库规模)仍处于较低水平但小幅增长,指向企业积极性仍然偏低,但在温和回复。

  风险提示:贸易摩擦后续演进对国内政策产生超预期影响。

(责任编辑:DF064)

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